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《证券投资的不确定性》PDF电子书下载

股票投资 2019-11-04 10:08 次浏览未知admin
内容摘要
    2000多年前,伟大的哲人柏拉图说:“上帝永远是几何学家。”然而,20世纪40年代,在著名学者爱因斯坦与哥本哈根学派的代表人物尼尔斯。玻尔之间展开了一场著名论战,论战的一方(玻尔)却认为:“上帝是一个掷般子的赌徒。”有趣的是,到了20世纪加年代,有人让上帝再一次改头换面,“上帝可能真是一个混沌学家。”从几何学家、赌徒,到混沌学家,其真正的含义其实并不在于上帝身份的变化,而是表现了人们对上帝所代表的这个大千世界的不同看法。从整体上看,人们既不能完全肯定也不能完全否定“上帝”是什么:几何学家、赌徒,抑或混沌学家。它们似乎代表了“上帝”这个多面神的三种不同“形象”。“上帝的形象”是那么的不确定,不确定性好像才是这个世界更为本质、更为内在的属性。某一确定性或多或少是指这个世界静止的、孤立的、片面的状态,确定性在一定程度上总是对这个普遏联系着的世界的一种抽象反映。这样,我们对不确定性给予更多的关注就是理所当然的了。
证券投资的不确定性封面
    什么是不确定性
    对于不确定性这样一个看似简单的词,人们并不能很容易地给它下一个完整的定义。而定义的不同,对一个概念的认识就可能会产生很大的影响,以至于常常出现这样的现象:理论上或实践上好多的争论,究其原因却是争论双方对同一个词语的理解存
在很大的差异。有鉴于此,有必要对不确定性这一词语给予明确的界定。
    在证券投资领域,不确定性常常被当作风险的同义词。美国著名的金融投资家、诺贝尔经济学奖获得者威廉·夏普认为“不确定性,表示无法根据确定性进行预测,进而将其当作风险的同义词使用”。另一本论述风险管理与保险的权威性著作《风险管理与保险》,对不确定性的理解也是类似的。该书认为:“不确定性是在给定情况下,一个人对风险的主观意识,它依核于此人对风险的估计—他所确信的客观世界—以及对自己的置信程度。”这种观点把不确定性更多地与主观概率联系起来。我国一些学者也持这种观点,这在有关的证券投资著述中有所反映。
    考察的范围扩大一些,看看经济学范畴内,人们对不确定性又是怎样理解的。经济学家弗兰克·奈特把不确定性定义为:“在任何一瞬间内个人能够创造的那些可被意识到的可能状态之数量。”这个定义明显地将不确定性与风险区分开来,使不确定性的含义变宽泛了。在我国经济学者中,李拉亚博士对不确定性问题进行了比较系统的研究,他在(通货膨胀与不确定性》一书中,谈到不确定性的两种定义,一种是与概率事件相联系,通常用随机变量的方差来定义;另一种定义与概率事件没有联系,不确定性是一种没有稳定概率的随机事件。还有学者认为“不确定性指人们在交易过程中对预期缺少把握而承担的风险。”但也有学者认识到这种将不确定性限制在未来的时间范围内是不恰当的,因而认为“不确定性是指事物属性状态的不稳定或不可确知性。人们一般认为‘不确定性’是指‘未来’,其实,无论过去、现在和未来,都有‘不确定性’。’,从这里我们可以看到,人们对不确定性的理解逐步扩展了。
    我们把考察的范围再次加以拓展,看看语言学是如何定义不确定性的。在语言学看来,不确定性是对确定性的否定。确定性指的是一种明确的、肯定的性质或状态。那么,不确定性就应该指的是一种不明确、不肯定的性质或状态。在英文中,不确定性是用uncertainty一词来表示,根据韦氏英语辞典中的解释:“不确定性是不确定的lncertair}性质或状态竹,“不确定的包括:不肯定的、不可靠的、模糊的、不稳定的、无规则的、变化无常的、偶然的等等”。这后一句话表明不确定性的表现形式很多。与不确定性极易混淆的另一个词,即风险,则被解释为:“失去、伤害、劣势的可能性,导致危险或损失的事与人。”这种对风险的理解基本上是中外相近的。从语言学的角度来看,不确定性与风险有很大差异,两者的混淆会使人们对这两个词的理解变得“不确定”。
    由韦氏英语辞典对不确定性的解释,我们可以看到,不确定性并不只是指对未来的不肯定,现实中甚至历史上也有不确定性存在的可能。不确定性也不完全只是指随机的不确定性,模糊性也是一种不确定性。笔者认为,不确定性的这一理解比较全面地解释了不确定性的内涵和外延。笔者在本书中就以这一定义为基准对证券投资中的若干不确定性问题展开讨论。

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