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聪明的投机客 陈炮pdf电子书下载

最新出版 2019-12-10 11:08 次浏览未知金龙
内容简介
聪明的投机客 封面

    股价变动是否可预测?这是最为首要的基本问题。每个投资者都必须认真思考这个问题,我想你应该认可我这样的说法了吧。不过,除了这个问题之外,还有一些重要的问题需要投资者仔细思索,我把
我认为重要的问题罗列出来:
    1·股价变动是否可预测?
    2·技术分析为何经常会有效?
    3·经济饱沫为何经常出现如何形成?
    4·为什么说泡沫终究要破灭?
    5·什么样的股票会大幅涨价?
    我相信,如果你能较好地回答上述问题,也就能够在股票市场中得心应手,至少知道需要关注什么、应该如何分析,我想你也应该能够获取高额的收益,除非股价真的是不可预测的。本书也将紧紧围绕
以上这些问题展开讨论。
    在本章接下来的部分,我将试图探讨第一个问题,股价变动是否可预测?而后面各章其实都是从不同角度回答股价变动如何预测的问题。
    根据现有主流的金融学理论,投资者都是理性的,并具有完全的信息,因此他们都能得出正确的判断,他们的看法也都是相同的(其实这显然已经与真实市场情况中投资者总是存在分歧相背离,也和市场交易活跃相背离,因为如果看法都相同,交易也就减少了很多)。这也就理所当然地得出市场是有效的,超额收益是不可能实现的。有效市场理论给出了最直接和有力的回答,股价变动是不可预测的,是随机的。虽然,行为金融学开始怀疑理性人假设和完全信息假说,但依旧坚持股价变动不可预测的结论,并且行为金融学也没能成为主流的金融学理论。或许行为金融学是金融理论的一个重大突破,但它自身依旧存在许多未能解决的问题,还不能建立一个系统、完整的理论体系,从而也就未能成为主流的金融分析工具。正统的学术理论都认为股价变动是不可预测的,一切预测股价走势的“理论”都无法走上正堂。原因其实也很简单,如果你建立了一个能够正确预测股价走势的理论,那么,投资者无疑都会采用你的理论预测股价从而获取高额收益。而另一方面,公司的经营收益是非常有限的,股民通过分红所能获得的收益也就极其有限,但股价的变动又是巨大的,如果你能准确预测股价走势,那收益率将是巨大的。现在问题就很明显了,这些高额收益从何而来?如果你想利用股价大幅波动获取高额收益,那必然是市场上另外一些投资者承受了巨额损失。这说明,一个正确的预测股价走势的理论是不可能存在的,因为如果它存在,那它肯定会很快被市场上所有投资者接受,而当投资者接受这样的理论之后,他们又将无法获取高额收益,因为没有人为他们的高额收益买单。这也就是说.“预测股价走势理论的存在”自身存在逻辑矛盾,是不自洽的。
    从上面的讨论中,我们还可以得出另外一个结论,股价的大部分波动是投机因素造成的。因此,如果你想获取高额收益,就必须学习投机学,这也就是本书最具吸引力的地方。我下了这样的结论就必须面对这样的问题,什么叫投机?我可能没有能力给出准确的、公认的定义,但我必须给出一些解释,至少是在本书的讨论中,给出投机的含义。在本书中,投机收益是指,没有创造出额外社会价值,收益的取得基于市场上其它投资者的损失,这样的收益称为投机收益。购买股票一方面支持了公司扩大经营,创造了社会价值,但公司利用经营收入分配给股东的收益是非常有限的,如果你获取了股价大幅波动所带来的高额收益,那其中大部分收益属于投机收益。股价的大幅上涨取决于起初卖出股票的投资者低估了公司的前景,以低价出售公司股票,你的高额收益部分来源于低价出售股票的投资者的损失;其次,也取决于后续投资者高估公司的发展前景,高价购买公司股票,并承担后续公司股价大幅下跌的损失。为获取投机收益而进行的市场活动称为投机。比如你认为未来国家可能采取某项政策措施,这会让某些股票受益巨大,而市场上其它投资者低估了国家采取此项措施的可能性,因此这类股票价格被低估,你基于认为自己的认识比市场上其他投资者更接近现实,而在“国家出台某项措施”这个事件上下了赌注,这就是投机活动。股价的大幅波动存在巨额投机收益的可能,这远远大于公司通过经营活动、创造社会价值所能带来的收益,这说明股票市场存在巨大的投机空间。这也就是我上面所说的,股价的大部分波动是投机因素造成的,即引起投机空间的因素。投机因素的对应面是基本面因素,基本面因素影响的是投资收益。投资收益是指,投资活动创造出了社会价值,取得的收益来源于为社会创造出的价值。
    上市公司的经营收益是非常有限的,于是投资收益也是非常有限的,而股价却是大幅波动的,因而存在巨大的投机空间。这些巨大的可获得收益的机会是无法用影响有限投资收益的基本面因素解释的,并且这些收益的取得来源于其他参与者在这个过程中的损失。我想,读者至少应该认可股票市场存在巨大的投机空间,那么,这些投机机会是否是可获得的呢?这也就是股价是否可预测的问题。

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